刚刚教育智能硬件第一股诞生了
成立23年，市场份额第二，年出货量70万颗，树毒狼如何上市？
作者程潜
编辑鑫源
智东西7月12日报道，今日，民族品牌嘟嘟郎正式登陆香港联交所，发行价为每股7.6港元（折合人民币约6.50元）。
开盘价为每股5.4港元（约合人民币4.62元）。 开盘下跌28.95%，随后呈小幅上涨走势。 嘟嘟郎股价维持在每股6.6港元（折合人民币约5.65元）左右。 截至知东西网10点14分，该股股价为每股6.66港元（折合人民币约5.70元），跌幅12.37%，市值为23.44亿港元（折合人民币约20.06亿元）。
“学生电脑用嘟嘟郎”、“我学习好，爸爸妈妈也不用担心”。 嘟嘟郎学生平板电脑的广告语曾经家喻户晓。 然而，近年来，智慧教育硬件赛道越来越受欢迎。 网易有道、科大讯飞、新东方等已进入该领域。 学习书、词典笔、学习平板、学习灯等品类的竞争也加剧。 越来越激烈。
▲猪树郎宣传图（来源：土星天下）
在这波智慧教育硬件浪潮中，成立23年的嘟嘟郎作为老牌教育硬件玩家一直在积极跟进。 此次，书书郎第三次进攻港交所，再次引发众多关注。
市级研究机构弗若斯特沙利文数据显示，2021年，中国智能学习设备服务商零售市值排名中，嘟嘟朗以设备出货量排名第二，市场份额为6.1%。 其中，独书朗在中国智能学习设备服务商中排名第五，2021年出货量达到70万台。
▲2021年零售市值排名前五的智能学习设备供应商
然而，在如此骄人的市场排名背后，嘟嘟郎的产品销量比例和销售渠道却面临着依赖某一类型的问题。
自1999年成立以来，读书郎不断增加线下销售渠道。 如今，这仍然是其主要销售渠道，占其主要收入的85%以上。 从产品来看，嘟嘟郎的学生个人平板占据了其营收的绝大部分，分别占总营收的80.8%、90.6%和86.7%。
招股书显示，本次IPO共募集资金3.65亿港元（约合人民币3.12亿元），将主要用于分销网络扩张和战略投资以及教辅资源收购。
▲募集资金用途（招股书中数独郎发行价区间中位数为每股8.80港元，募集资金总额为4.26亿港元）
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01.
创始人与段永平合作7年
持有40.13%股份
自1985年起，陈志勇涉足电子行业。 曾就职于天津中环科学仪器公司、中山市小霸王电子实业有限公司、中山市日佳电子有限公司，分别担任开发工程师、市场部副总经理。 35年丰富经验。
▲数独郎创始人陈志勇
在创立数独郎之前，陈志勇与中国商界传奇人物段永平合作了7年。 1988年，段永平加入广东中山日华电子厂。 同年，陈志勇也来到日华电子厂，担任营销部副总经理。 这家公司以后就是小霸王了。
段永平出任日华电子厂厂长后，于1991年正式将工厂更名为小霸王电子工业公司。1995年，正值小霸王最鼎盛时期，段永平离职，创办了步步高。
在老东家待了11年后，陈志勇也选择了自己创业，与小霸王策划部总监秦曙光共同创立了蜀都郎。
招股书显示，目前，陈志勇持股比例约为40.13%，秦曙光持股比例约为32.98%。
▲数独郎股权结构图
2004年，嘟嘟朗推出第一代F4点读机和第一代P4学生电脑。 2017年，嘟嘟朗推出智慧教室一体化教学系统及解决方案，正式进军校园To B市场。
▲书读朗第一代F4阅读机
目前，其官网显示，公司已形成包括AI学习机、儿童平板电脑、手机手表、AI词典笔、智能学习桌椅等在内的产品矩阵。
可见，无论是陈志勇的独书郎，还是段永平的五子棋，都与昔日的小霸王有着一定的联系。 时隔多年，步步高和书都郎也成为教育硬件领域的竞争对手，但段永平的步步高后来分化为陈志勇。经过23年的创业，陈志勇终于迎来了自己的IPO时刻。
02.
三年收入突破20亿
研发投入占比5%左右
2019年、2020年至2021年，蜀都郎营收分别为6.7亿元、7.34亿元、8.13亿元，净利润分别为6900万元、9200万元、8200万元。
▲数独郎2019-2021年营收、净利润及研发费用
近三年，数独郎净利润的波动主要与其毛利变化有关。 由于2020年毛利润增加，当年学生个人平板电脑和智慧教室解决方案的销量有所增长。 与2019年销售额占比较高的可穿戴产品相比，这两类产品的整体售价和毛利较高。 高的。 2021年毛利下降主要是原材料成本费用和上市费用增加所致。
2019年至2021年，嘟嘟郎毛利润分别为1.74亿元、2.02亿元、1.69亿元，毛利率分别为26.0%、27.5%、20.8%。
研发投入分别为3600万元、3000万元、4400万元，分别占总收入的5.4%、4.1%、5.4%。
此外，嘟嘟郎的业务也会受到产品需求季节性波动的影响。 一般来说，每年寒暑假期间，或者电商平台主推的双十一、618网购节期间，其销量较高。 关于促销活动。
▲2018年1月至2022年5月学生个人平板电脑月度出货量
从学生个人平板电脑出货量来看，2021年8月至12月，基本符合季节性销售变化。 2022年1月至5月，其总出货量较2021年同期相对较低，主要是受COVID-19疫情影响，出现物流延误，经销商订单变得更加保守。
嘟嘟郎智能学习设备月活跃用户数。 2021年8月，双降政策出台后，截至2022年5月，嘟嘟郎近12个月月均活跃用户超过140万。 2021年8月至12月，月活跃用户数超过140万，2021年1月至5月已增至150万，其智能学习设备月活跃用户已趋于稳定。
03.
市场排名第二
学生平板收入占比80%
独书廊经营的智能学习设备市场主要分为服务个人终端用户的To C学习市场和提供数字校园解决方案的To B学习市场。 市级研究机构Frost & Sullivan的数据显示，2026年，中国智能学习设备总市场规模将达到1450亿元，2021年至2026年复合年增长率为17.1%，这一市场仍有较大空间。未来的成长空间。
作为该市场的主要参与者，读读书朗以零售市值和设备总出货量计算，在中国智能学习设备服务商中排名第二，市场份额为6.1%。 根据零售市场出货量统计，独书朗在智能学习设备供应商中排名第五。 前四名分别是步步高、小川楚海、游学天下、360。
▲2021年零售市场出货量排名前五的智能学习设备供应商
不过，与排名第一的步步高相比，蜀都郎的出货量仅为其十分之一。 看来，创业23年，与老同事段永平的步步高相比，业绩差距还是相当大的。
在教育行业，嘟嘟郎还组建了一家生产和销售AI学习设备和数字教辅资源的公司。 主要通过嘟嘟朗科技（主要子公司）和珠海嘟嘟朗（中国运营实体）开展业务。 他们分别负责AI学习设备的生产和销售以及数字教具的生产和销售。
针对To B和To C市场，嘟嘟朗已形成包括学生个人平板电脑、智慧教室解决方案、可穿戴产品等产品、广告和内容授权的主要业务体系。
学生个人平板业务是嘟嘟郎的主要收入来源，包括设备和数字化教学资源及服务两大类。
2019年至2021年，嘟嘟郎学生个人平板电脑总出货量分别为45.69万台、48.46万台、45.88万台。 同期营收分别为5.42亿元、6.65亿元、7.05亿元，占其总营收的比例。 80.8%、90.6%、86.7%，零售价主要在2000元至5000元左右。
▲数独郎2019-2021年主营业务收入结构
值得一提的是，学生个人平板电脑设备的收入远远超过数字教学资源和服务的收入，分别占总收入的66.9%、75.0%和70.3%。 可以测算，嘟嘟朗销售的每台学生个人平板电脑中，设备和数字化教学资源及服务的独立售价分别约占学生平板电脑总售价的80%和20%。
智慧教室解决方案设备出货量分别为7,100台、21,300台和19,900台。 他们的收入分别为0.8亿元、2200万元和2400万元，占总收入的1.2%、3.1%和2.9%。 其智慧教室解决方案销售智能教育设备，零售价为1,998元至4,898元。
2019年至2021年，嘟嘟郎可穿戴产品总出货量分别为38.09万台、11.22万台、18.85万台。 该产品收入分别约为1.12亿元、3200万元、5400万元。 占总收入的16.7%、4.3%和6.6%。 数独郎可穿戴产品零售价从390元到1000元不等。
2020年可穿戴产品收入较2019年下降71.7%，主要是嘟嘟郎基于可穿戴产品优化布局和产品开发策略所致。 2021年，由于升级智能手表型号的推出以及老产品型号的清仓，嘟嘟郎的可穿戴产品销量增长了69.6%。
与智能学习设备市场的其他主要参与者相比，嘟嘟朗2020年至2021年的零售价值增长率达到5%。
此外，独书朗还在开发与智能学习设备兼容的配件，如智能点读笔、智能扫描笔等。 然而，这些配件仍处于开发的早期阶段。 从2019年到2021年，他们的收入各是600万。 人民币、210万元和1790万元，约占总收入的0.9%、0.2%和2.2%。
除了产品优势之外，作为民族品牌，独书朗在腾讯教育年度盛典上被评为2018家长信赖少儿教育品牌、2018科技领先教育品牌，在新华网教育论坛上被评为2019值得信赖教育。 品牌。
04.
研发人员超过20%
自主研发定制设备操作系统
目前，读书郎拥有96项软件著作权、212项专利，正在申请459项其他专利，其中大部分与IT相关。
截至最后实际可行日期，其内部设备及相关操作系统及IT研发团队共有员工124人，占员工总数23.1%，教育技术研究所及教辅资源研发人员45人。员工，占8.6%。
数独狼的技术亮点是大数据能力、AI技术和5G应用。
利用大数据能力，嘟嘟郎可以利用算法、模型和数据分析工具构建大数据分析能力，可以实现精准营销，可视化学生的学习需求和市场趋势，提高学习资料的质量。
此外，在AI技术的支持下，学生的个人平板电脑可以利用积累的设备级信息来设置个性化的学习模式，并生成相应的学习报告和学习建议。
在5G应用领域，招股书显示，嘟嘟郎推出的C9学生个人平板成为国内首批商用的5G教育平板机型之一。 其次，招股书还提到，公司计划加大5G技术的研发力度，利用AR/VR技术进一步提升用户体验。
2016年，独书朗还自主研发了LearningOS系统，这是基于Android系统的定制设备操作系统。 其所有智能学习设备均使用该系统。
招股书显示，数独郎具备开发和优化设备操作系统的能力，以适应不同主流技术和芯片组的多种移动平台。
嘟嘟郎将先进技术应用于智能学习设备的具体例子包括智能教学系统和智能精准的助教功能。
其智慧教学系统是智慧教室解决方案的核心部分，包括学校学业管理系统、智能阅卷系统等多个模块。
智能精准助教功能是指利用光学字符识别、图像识别匹配技术、自动文本分割技术、手写文本识别技术等一系列数字化教学工具，为学校教师提供更加高效、个性化的辅导。
05.
近5000个线下销售点
线下收入超过85%
招股说明书显示，嘟嘟郎的增长很大程度上归功于其建立和维护全国性线下分销网络的能力。 截至最后实际可行日期，嘟嘟嘟郎的线下经销网络覆盖我国31个省份及自治区。 4608个销售点，遍布全国344个县市。 其线下经销商不仅推广和销售嘟嘟郎产品，还提供客户服务和沟通。 其智慧教室解决方案也主要通过线下经销商销售，接触潜在的学校客户。
截至2019年、2020年、2021年12月31日，嘟嘟郎分别拥有第三方线下经销商58家、86家、123家，分别控制2,905个、3,386个、4,302个销售点，源自线下经销商的收入占比91.7%，分别占2019年至2021年总收入的85.0%和85.5%。
嘟嘟书廊的客户主要是第三方经销商。 2019年、2020年和2021年，前五名客户或群体的收入分别占独书廊总收入的29.5%、25.9%和29.8%。 其中，来自最大客户或客户集团的收入占比分别为9.3%、6.7%和10%。
▲蜀都郎前五名客户
独树郎的原材料主要包括定制金属件、塑料件、电子元件、锂离子电池、液晶显示器等，其主要原材料通常从多个来源获得，不存在对任何单一供应商的依赖。
目前，该公司与220家第三方供应商保持合作伙伴关系。 2019年至2021年，前五名供应商采购额分别占独书廊总收入的27.3%、28.3%、26.1%。 同期最大供应商的采购额分别占其总采购成本的7.9%、6.7%和12.7%。
▲嘟嘟郎前五名供应商
06.
结语：智慧教育硬件赛道即将爆发
从嘟嘟郎23的发展来看，智能教育硬件一直存在，但产品的形态和智能部件一直在变化。 嘟嘟朗现在上市了，赶上了学习设备智能化、网络化的趋势，但从嘟嘟朗的数据来看，这个领域还是比较有限的。
不过，我们从其招股书中也看到，根据弗若斯特沙利文报告，2021年中国K12学生总数约为2.32亿，预计到2026年，中国K12学生总数将约为2.24亿。 尽管绝对人数略有下降，但由于行业参与者数量有限，整体教育市场仍然供不应求。
无论如何，教育是立国之本，智能教育硬件的未来是光明的。 如今，智能教育硬件已进入多元化发展阶段。 以树毒狼为代表的玩家正在尝试在这个潜力巨大的市场中展开竞争。 分一杯羹。
本文福利：独书郎招股书可在公众号聊天栏回复关键词【知东西326】获取。
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